怎么衡量offer中options的价值

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Smilenceyu
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看到版上有些分享发options的offer的帖子,下面有很多误导人的回复,感觉容易误人子弟所以想分享一下我了解清楚的信息。

为什么要信我?

我自己的情况几乎是最复杂的了,现在的公司发的有ISO有NSO有RSU,并且我自己是上市前early exercise,还涉及到跨州的情况。当时我特地写了程序去模拟不同的税务和其他风险的情况。不信我也没有关系,这么重要的事情,花一天读一下“amazon.com“ 这本书也可以,写的很清楚详细

大多数情况下options都比RSU更好

options你有两种处理方式,自由选择

  1. 不用自己的现金,在exercise的同时你直接卖出。这样你不用付任何现金,你可以选择到手股票或者到手现金,都可以。假设你的strike price是$10,交易的时候股价是$20,有1w股,那么这笔交易之后,你可以获得5000股股票,或者10w现金。然后在这个基础上再扣income tax。所以这和你拥有5000股RSU是一样的结果。但是有一个潜在的税务上的灵活性,原因是RSU是vest的时候无论你卖不卖,都会交税,虽然一般都通过withhold shares来交税,但问题他还是推高了你当年的tax bracket,而options在到期之前你随时可以选择推后交易也就defer交税。
  2. 用自己的现金exercise,过至少一年之后再卖出。这里只说NSO的情况,ISO只会更好更灵活不会更差,具体看carta.com 。这样的好处是,还是一样的例子 strike $10, 在$15 exercise, 一年之后暴涨在$100 卖出,那么只有$5你需要交income tax,而后面的$85 你是交long term capital gain tax。这个差异可能比你想象的大,比如$1m的股票价值增长,按照在加州income tax,比如你拿到手可能也就$500k,但是按照capital gain,你到手$700k,到手的多了40%。如果你exercise之后搬家到别的免税州卖,那么就是800k,实际到手多了60%。当然,这种处理方法风险更高,因为你提前付出了现金,有可能错过别的投资机会,也可能股价跌破exercise的价格导致你多交了税,但就看你怎么权衡风险和收益。你也可以无视这个选择。


这里可以看到就算你无视#2,只看#1,options也至少是比RSU略好或者一样好。strike price绝对值多高根本无所谓,你只需要关注预期股价 - strike price的价差。(除了下面提到的一个exception)

Options比RSU不好的地方

说了那么多options好的地方,那么有什么不好呢?只有一种情况,就是公司可能要很久才能上市,但是你想要离职了,而公司规定你的options在离职后几个月内就会expire。这时候你就不得不用自己的现金exercise。那么也就是逼迫你选择上面说的选择#2,就是收益高但风险也更高的选择。这个时候strike price的绝对值就matter了,因为你要是就几分钱strike,这个风险的部分就很小,但如果你exercise的费用上million,首先是自己有没有这么多现金,其次也是套牢了,虽然潜在收益也增长了。

但是如果你的公司规定是就算离职,也要10年 options才会expire,那这个坏处就不存在了,还是回到前面的结论,options显然更好。

补充内容 (2024-06-10 00:50 +08:00):

这里在计算options的价值的时候还只算了options的表面价值,也就是(股价 - strike price),但因为option相当于在将来过期前的任何一天按照固定价格买入股票的属性,其实还有一个time value。打一个比方,就算现在股价是30,strike是30,不代表这个option的价值是0.

这部分就扯的比较远了,建议看上面正文推荐的书。

补充内容 (2024-06-11 22:52 +08:00):
这里的讨论有个前提就是比较两个公司offer 按照预期股价纸面价值一样。

如果股价有涨跌 那么options的价值波动会比rsu大 这个是由他的属性决定的,这就看你的风险偏好了
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